创新药被誉为医药行业的“金冠上的明珠”，历经十年研发、超10亿好意思元参预方能解围，东说念主口老龄化与政策维持催生万亿蓝海。

行业熬过集采阵痛与融资极冷，迎来政策优化、龙头扭亏、产物出海三重拐点，恒生生物科技指数估值仍处历史低位，创新药企首付款近6亿好意思元大单频现，斥地行情蓄势待发。

（由DeepSeek-R1模子记忆生成）

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创新药有什么特色？

创新药，被称为医药行业的“金冠上的明珠”，因为研发参预高、风险大、周期长，但一朝掀开阛阓，又有弘大的马太效应，经济效应也极度显赫。

1）成长型：高研发参预、龙头马太效应强

创新药研发需阅历靶点筛选、临床检修、审批上市等阶段，平均耗时10年以上，研发老本超10亿好意思元，且临床告捷率不足10%。因此，需要具备强盛的资金实力和技艺蕴蓄，通过执续融资保管研发激动。

尽管耗时耗资弘大，但一朝酿成鼓胀的门槛和护城河，龙头也会有越来越强的马太效应，阛阓招供度也会极度高。

张开剩余83%

历史上，一经有创新药龙头恒瑞医药在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情。（不行为个股推选）

2）笃定性：东说念主口老龄化配景下，增漫空间大

我国65岁以上东说念主口占比瞻望2035年冲突20%，肿瘤、自己免疫疾病等未餍足临床需求激增。同期，患者支付智商普及（买卖保障浸透率上升）推动创新药可及性提高。

3）政策维持：政策新兴产业的热切标的

2025年政府职责申诉再次说起“创新药”，提议“健全药品价钱酿成机制，制定创新药目次，维持创新药发展”。

此外，还提到“优化药品集采政策、完善中医药传承创新发展机制、全面确立药品耗材追思机制，严格医保基金监管等与制药行业密切关连的顺序”。

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2021-2024年，创新药为何执续下落？

医药板块尤其是创新药自2021岁首高点运行辅助，执续时候长达4年，主要受多重因素影响：

1）资金面：流动性收紧

彼时在好意思联储加息周期下，港股阛阓外资流出压力加重，高估值的生物科技板块首当其冲。

2）政策面：不笃定性风险

医保计划降价压力、临床检修监管趋严，导致阛阓对创新药盈利智商的担忧。

3）盈利：研发周期波动

部分企业管线进展不足预期，相易Biotech融资极冷，激励对现款破费型企业的抛售。

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近期，创新药迎来哪些新变化？

1）集采政策转向：

医保局近期发布的《进一步优化药品集采政策的决议（征求主张稿）》进一步明确：“新药不集采、竞争不充分品种不集采”，股民并优化报价规定（如引入次廉价1.8倍熔断机制），幸免恶性廉价竞争，保护创新药合理利润空间。

2）龙头功绩改善：

信达生物2024年Non-IFRS（非国际财务申诉准则）净利润达3.32亿元（初次扭亏），收入同比增长51.8%，创新药收入占比超85%；三生制药净利润增长34.9%，中国生物制药创新药收入同比增21.9%。

3）出海BD签大单：

一周内，国内创新药企业发布三个授权国外龙头药企的大BD，总共首付款近6亿好意思元及近80亿好意思元总金额。

4）AI引颈创新药技艺创新：

AI技艺在靶点发现、药物分子设想，裁减研发周期等方面也起到了降本增效的作用。

总的来说

创新药在阅历惨烈的行业洗牌之后，频传喜讯——集采政策优化、龙头功绩改善、产物管线出海，刻下在估值低洼+机构低仓位，以及涨幅相对其他泛科技板块齐要滞后的情况下，开启斥地补涨行情，或值得见原。

关连标的

创新药中的许多龙头企业如康方生物、石药集团、信达生物、三生制药等，只在港股上市，均为恒生生物科技指数的成份股，亦然挂钩标的——恒生医药ETF（159892.SZ）的重仓股。恒生医药ETF（159892.SZ）近期走出寂寞于其他泛科技的延续高涨行情。

香港来回所新2018年出台的《上市规定》“主板上市规定”第十八A章中，允许未盈利和莫得收入的生物科技公司上市，这亦然为什么许多创新药龙头公司通过18A规定在港股上市。

即等于过程了1月以来的斥地后，恒生生物科技指数点位比拟2021年高点，仍然打了“六折”，现在不管是从市盈率如故市净率来看，均处于该指数推出以来较低水平。

（注：指数历史走势不预示翌日，不等同于关连产物功绩）

（*注：投资者凭证阛阓行情变化和自己风险偏好，酌情见原。）

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下滑检察风险辅导↓

风险辅导：指数历史阐扬不预示翌日，不代表产物功绩。ETF二级阛阓价钱阐扬不等于基金净值阐扬。本府上仅行为信息共享，不组成投资依据和建议。波及个股不行为推选。

上述基金为股票基金，主要投资于标的指数身分股及备选身分股，其预期风险和预期收益高于羼杂基金、债券基金与货币阛阓基金。

恒生医药ETF属于中高风险(R4)品种，具体风险评级成果以基金惩办东说念主和销售机构提供的评级成果为准。

上述基金为ETF基金，投资者投资于上述基金濒临追踪舛讹截至未达商定筹划、指数编制机构住手干事、成份券停牌等潜在风险、标的指数申报与股票阛阓平均申报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合申报与标的指数申报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级阛阓来回价钱折溢价的风险、申购赎回清单过错风险、参考IOPV决策和IOPV设想作假的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、滋生品投资风险等。

上述基金主要投资于香港证券阛阓中具有邃密流动性的金融器具。除了需要承担与境内证券投资基金通常的阛阓波动风险等一般投资风险以外， 还濒临香港阛阓风险等境外证券阛阓投资所濒临的极度投资风险，包括港股阛阓股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下来回日不连贯可能带来的风险等。

T+0极度风险辅导：跨境ETF实践T+0反转来回机制（即当日买入，在交收前不错于当日卖出），资金运作周期短，可能带来短期波动风险，二级阛阓来回价钱变动不代表基金净值阐扬。

投资东说念主应当老成阅读法律文献，判断是否和自己风险承受智商相适当。基金惩办东说念主不保证盈利，也不保证最低收益。

发布于：北京市

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