不愿意只作念代理商, 一年卖18亿的香水大王要上市
手合手爱马仕、梵克雅宝等有名品牌，这家香水代理商要上市了。
近日，颖通控股有限公司（以下简称“颖通控股”）向港交所递交招股书，联席保荐东谈主为巴黎银行及中信证券。
据了解，颖通控股是一家香水品牌经管公司，有着36年的历史，旗下经管了63个品牌，其中不乏Hermès（爱马仕）、VanCleef&Arpels（梵克雅宝）等耳闻目染的品牌，且在这些品牌的加持下，颖通控股赚的盆满钵满，三年累计赚了5.5个亿。
不外，从招股书来看，颖通控股并不豪恣于只作念代理商，其在招股书中暗示，这次召募资金排在首位的用途是“发展自有品牌，以及收购或投资外部品牌”，而背后的原因能够是其装潢的品牌代理授权风险以及国内香水赛谈上日渐加重的竞争。
年入18亿，上市前清仓式分成
招股书表现，颖通控股的历史最早不错讲究到1987年。彼时，其通过附庸公司颖通远东将一个巴黎品牌的香水引入内地，并将眼镜居品引入香港及澳门。时隔1年后，刘钜荣在北京一家百货公司开设了香水宏构专柜，缓缓作念起了香水代理交易，于今已是36个岁首。
刘钜荣是颖通控股的首创东谈主、董事会主席，在作念香水之前，曾任职于国泰航空有限公司，10年技巧，作念到了总舱务长。
死心临了本色可行日历2024年7月11日，颖通控股共经管系数63个品牌，涵盖香水、护肤品、彩妆、个东谈主顾问居品、眼镜及家居香氛等规模，包括Hermès（爱马仕）、VanCleef&Arpels（梵克雅宝）、Chopard（萧邦）、Albion（澳尔滨）及LauraMercier（罗拉玛斯亚），并在中国内地400多个城市、香港及澳门覆盖罕见7500个线下销售点。线下销售渠谈外，该公司通过中国内地、香港及澳门的电商平台及酬酢媒体平台在线销售居品。
笔据弗若斯特沙利文说明表现，按2023年零卖额计，颖通控股是中国第四大香水集团，市占率约为8.1%，颖通控股亦然中国五大香水集团中惟逐个家品牌经管公司，同期亦然惟逐个家总部在中国的公司。
靠着代理这些浪费品牌，颖通控股事迹颇为亮眼。招股书表现，2022财年至2024财年（死心3月31日止年度，下同），颖通控股罢了收入分手为16.75亿元、16.99亿元、18.64亿元。其中，香水业务的收入分手为14.96亿元，15.04亿元、15.24亿元，占总收入的比重分手为89.3%、88.5%、81.7%。
也即是说，靠着给爱马仕、梵克雅宝等大牌卖香水，颖通控股年入近15个亿。
2022财年至2024财年，颖通控股罢了净利润分手为1.71亿元、1.73亿元、2.06亿元，共计5.5亿元。
需要指出的是，在上市之前，颖通控股还是将赚到的钱悉数分给了推动。招股书表现，2022财年至2024财年，经抵销集团内股息后，颖通控股向职权推动宣派的股息分手为东谈主民币1.28亿元、1.89亿元及3.14亿元，累计共6.31亿元。
而颖通控股由颖通海外有限公司100%控股，穿透背后推动为刘钜荣以偏激太太陈慧珍，分手持股90%和10%。也即是说，刘钜荣夫妻三年间共取得6.31亿元分成，比其三年净利润还要逾越0.81亿元。
对此，中国企业本钱定约副理事长柏文喜对时间周报暗示，颖通控股的高比例分成可能会对公司的现款流和再投资才能产生影响，也可能引起投资者和监管机构的存眷，因为它可能被视为公司现款流的过度耗尽。
招股书表现，死心2024年3月末，颖通控股在手的现款及现款等价物余额为1.51亿元，较上一财年末减少约52.9%。
品牌授权风险待解，谋求自有品牌
不外，颖通控股并不甘于只作念代理，招股书表现，这次IPO召募资金排在首位的用途是“发展自有品牌，以及收购或投资外部品牌”，此外还有“开拓和扩张自营零卖商渠谈”；“加快数字化转型以及教训有名度及声誉”等用途。
作念了36年的香水代理交易，颖通控股缘怎样此？这能够与颖通控股背后装潢的品牌授权风险分不开。
在招股书中，现货白银投资颖通控股说起“一级授权筹划商无法保有品牌商的授权，咱们未能保管或重续与彼等的关连，以及咱们无法按可给与的条目与现存及新的品牌授权商张开协作或根底无法协作，均可能对咱们的业务、筹划事迹及出路形成紧要不利影响。”
颖通控股例如称，2022年12月，公司与一家浪费牌的主要品牌授权商矍铄的分销合同到期。2023财年，分销该品牌为颖通控股带来的收入高达4.25亿元，占昔时总收入的25.5%。
然则，死心现在，两边之间未能再次取得协作，主要原因是该品牌授权商决定自行在中国筹划该品牌。
另据公开报谈，比年来头部浪费集团“切身下场”筹划好意思妆香化品类的音尘并不稀有。例如，法国浪费古驰母公司开云集团旧年文告创立好意思妆部门，另外，梵克雅宝的母公司历峰集团也在旧年组建了高等香水与好意思妆部门。在历峰和开云之前，HugoBoss、JackWolfskin、MichaelKors等多个有名品牌也都文告了代理权收回筹划。
而从招股书来看，颖通控股供应商过于皆集，前五大供应商采购额占比达80%以上，近三年颖通控股向五大供应商的采购额占比为85.1%、84%及81.6%。颖通控股坦言：“尽管公司已与主要品牌授权商保管友好互利的关连，但无法保证日后将能够与他们保管业务关连。倘他们任何一方决定拆开与公司的业务关连，公司的业务运营、财务事迹及竞争力将受到紧要不利影响”。
发展本人品牌无疑是处分上述两大风险的道路之一。招股书表现，颖通控股自1999年便运转运营自有品牌SantaMonica。不外，死心现在，SantaMonica给颖通控股带来的事迹孝敬微乎其微，2022财年至2024财年技巧，收入分手为100万元、530万元及1700万元。
对此，柏文喜觉得，尽管颖通控股筹划通过IPO募资加强自有品牌的发展，但得手与否将取决于品牌缔造、阛阓给与度和公司的计谋现实力。
“此外，公司还筹划扩张自营零卖商渠谈和加快数字化转型，这些循序可能有助于教训自有品牌的市样式位和风险挣扎才能。”柏文喜暗示。
“感觉经济”风口，香水赛谈竞争加重
除了本人品牌授权暗遮掩忧以外，国内香水企业爆发以及相同的本钱手脚，能够亦然推动颖通控股IPO的很穷苦的成分。
笔据弗若斯特沙利文的辛苦，与其他施展国度比拟，中国东谈主均香水开销相对较低。2023年中国东谈主均香水开销为东谈主民币16元，远低于2023年日本、韩国、好意思国及英国，分手为东谈主民币47元、170元、423元及406元。
该机构觉得，中国东谈主均香水开销相对较低，主如若由于香水在中国的浸透率较低，以及中国东谈主口范围较大。然则，跟着中国经济连接知道发展，加上其弘大的东谈主口范围，预期经济增长与香水消费的正磋议关连将增多香水的浸透率，带动中国阛阓范围的增长。
弗若斯特沙利文瞻望，到2028年，中国内地、香港及澳门香水零卖额总阛阓将进一步增长至东谈主民币477亿元，2023年至2028年复合年增长率约为12.8%。
相较之下，在该机构的预测中，同期环球香水零卖额阛阓范围的复合年增长率金额仅为3.5%。
在此配景下，比年来，国内出身了不少国货香水香氛品牌，比如RE调香室、不雅夏、闻献、气息无声、觉森、LACULLa、meltseason、在朝南杂、第三全国、丛林之歌等，这些品牌最早的设立于2013年，比如RE调香室，而绝大多量成连忙间在2020年-2023年。
且这些香水品牌还是取得了不少本钱加持。天眼查表现，不雅夏已进行过三轮融资，最早的一次是2019年，最近的一次是2024年4月，投资方是好意思次方投资；闻献也进行了三轮融资，最近的一次在2024年1月，由海外新奢好意思妆品牌集团USHOPAL领投;meltseason也在2023年12月完成第三轮融资，投资方是雅诗兰黛。
此外，据媒体报谈，从2023年7月到2024年7月，约有33家好意思妆磋议企业在IPO进度之中，颖通控股此时IPO更像是被裹带着上前，若能得手上市，其将成为“中国香水第一股”。
而在上述33家好意思妆企业中，仅有芭薇股份、敷尔佳、锦波生物、鼎龙科技等7家企业上市得手，因此颖通控股能否得手登陆港交所，仍值得存眷。