当作港股上市公司九毛九(9922.HK)旗下中枢品牌，太二酸菜鱼(下称“太二”)连年来讨论推崇执续疲软。阐发九毛九近期透露的2024年第四季度的运营情况，公司主力品牌太二在中国内地的翻台率(仅限自营)由2024年第三季度的3.6进一步着落至2024年第四季度的3.0，为2019年以来最低。另外2024年第四季度太二自营店的日均销售额也同比下滑18.3%。

尽管太二仍在继续膨大，但公司在2024年下调了其在2023年年报中给出的80-100间中国内地拓店主义，一部分原因是门店数目的增长未能改善品牌合座事迹推崇。证券之星了解到，2024年，太二在中国内地推行净增多的门店仅为15间。交银海外皮2024年8月发布的研报以为，公司对开店指令的下调进一步反应对行业往常环境的严慎立场，加上餐饮行业竞争仍未见减轻迹象，中短期内公司出路仍然面对挑战。

行业内卷加重，太二陷阑珊困局

当作一间网红餐厅，太二自2015年确立后，凭借其大单品策略和独有的营销作风，很快获取了年青破费群体的青睐。据媒体报谈，2019年，太二的翻台率一度达到4.8，真的与海底捞绝顶。

不过连年来，在餐饮行业竞争花式、破费趋势变化以及品牌自己策略调遣等多重身分的交汇影响下，太二正从“网红”沦为“长红乏力”的无为品牌，其市集热度也在迟缓下滑。

证券之星了解到，太二主打的大单品酸菜鱼是规范化经过较高的单品，正因为如斯，也诱惑了宽广餐饮品牌，诸如：鱼你在沿途、姚姚酸菜鱼、江渔儿等入局。跟着酸菜鱼预制菜市集火热度及老本活跃度升高，多样产业配景的企业纷纷入局，市集竞争浓烈。与竞品比拟，过往太二较高的客单价曾受到争议，比如九毛九2021年年报长远，太二的东谈主均破费为80元。而中低端品牌则以东谈主均30至50元的价钱霸占市集，在性价比竞争中，太二可能会失去价钱敏锐性的破费者。

据了解，太二早期还曾通过“二文化”(“四东谈主以上不迎接”“不拼桌、不加位、不过卖”)塑造互异化的体验，诱惑年青的破费群体。不过跟着门店界限的膨大，破费者的簇新感也在褪去，这种“反旧例”的营销难以执续激发酬酢传播，面对行业的浓烈竞争，太二也早已通达外卖和六东谈主桌。

而在策略层面，太二永久依赖酸菜鱼单品，天然尝试推出过糍粑、冰粉等小食和饮料，但缺少驰念点，未能酿成第二增长弧线。另外，太二的门店数目中，多以直营店为主，但直营模式不才千里市集拓展成本较高、速率慢。比拟之下，加盟店动手的品牌，如蜜雪冰城在不祥快速浸透低线城市，最初霸占市集。

值得一提的是，直营模式的上风之一是对品控的保证，但在近期，太二酸菜鱼(广州太二餐饮连锁有限公司)北京一门店因筷子上被北京市市集监督处罚局检出阴离子合成洗涤剂而被处罚，这也反应出，即等于直营模式下，太二也需执续监督和矫正品性保险。

翻台率跌至3.0，万宝配资自救组合拳难阻利润率下滑

营运数据更直不雅反应出太二连年的讨论近况。2024年第四季度，太二自营店在中国内地的翻台率从三季度的3.6下滑至3.0。价钱方面，太二也在通过降价策略尝试挽总结主，比如2023年，太二自营店在中国内地的东谈主均破费为72元，上年同时则为75元，九毛九阐扬称，主要由于公司调遣菜单供应和食物价钱。

值得防卫的是，太二裁减平均销售价钱并不成有用刺激客流量和翻台率，公司也于2024年下半年迟缓退出了餐饮行业浓烈的价钱战。招商证券在2024年10月发布的研报中指出，太二的平均销售价钱在(2024年)七月、八月、九月每月高潮了东谈主民币1-2元。数据长远，2024年第三和第四季度，太二自营店在中国内地的东谈主均破费鉴识为：69元和72元，各期对应的同店日均销售额鉴识同比下滑：18.3%和24.6%。

门店拓展方面，证券之星梳剪发现，九毛九于2023年新开180间餐厅，其中134间是太二餐厅，物化2023年末，太二在中国内地的餐厅数目整个578间。九毛九在2023年年报中暗示，探究在2024年中国内地开设80-100间太二餐厅，在中国内地之外开设15-20间。物化2024年半年报，太二在中国内地的餐厅数目为592间，半年仅净增14间，公司在半年报中将2024年中国内地的开店主义下调至80间，中国内地之外下调至13间。

招商证券在上述研报中指出，在莫得明确扭转时弊的前提下，咱们以为九毛九不仅有可能继续下调门店膨大主义，也可能会因为运营去杠杆化，降本愈加勤苦，最终导致盈利也不尽如东谈主见。另据交银海外皮研报中透露的数据，物化2024年底，太二直营店中国内地的餐厅数目是593间。也就是说，2024年，太二直营店在中国内地的净增长仅为15间，远不足其此前制定的扩店主义。

太二也在主动求变。2024年2月，九毛九文牍将通达太二及新品牌山的山外面酸汤暖锅加盟。但太二加盟店对加盟商的条件较高，门店需要在大型交易中心区域内，门店面积在180-250浮浅米，收费形势包含单店25万的加盟费、10万保证金、25万的新店职业支柱费以及5%或以下的运营处罚费。物化2024年末，太二加盟店共计11家，拓店速率不足山的山外面的16家加盟店。

此外，太二还在2024年开起了外卖卫星店，其通过与好意思团杀青计谋合营，将在到家、到店等业务板块开展更多探索。但不管是放开加盟、也曾作念起外卖生意，短期内齐难以缓解太二面对的事迹压力。2024年上半年，太二对应店铺讨论利润率从21.3%着落至13.8%。

除中枢品牌堕入成长的苦恼外，九毛九其余的品牌：怂暖锅、九毛九西北菜的营运数据亦敲响警钟，2024年上半年，九毛九净利润同比着落67.47%，降至7229万元，其中怂暖锅和九毛九西北菜的店铺讨论利润率鉴识从2023年上半年的13.7%和19.2%，着落至8.6%和16.9%。2024年第四季度，怂暖锅和九毛九西北菜的同店日均销售鉴识同比着落26.9%和18.5%。(本文首发证券之星，作家|吴凡)

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