表 1： 武汉精测电子集团股份有限公司         编号：信评委函字[2024]追踪 0861 号                   武汉精测电子集团股份有限公司                           声 明 ?   本次评级为录用评级，中诚信海外过甚评估东说念主员与评级录用方、评级对象不存在职何其他影响本次评级行径寂寥、     客不雅、自制的关联相干。 ?   本次评级依据评级对象提供或照旧认真对外公布的信息，以过甚他凭据监管章程辘集的信息，中诚信海外按照掂量     性、实时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信海外对于掂量信息的正当性、真的性、竣工性、准     确性不作任何保证。 ?   中诚信海外及样子东说念主员履行了守法看望和诚信义务，有充分根由保证本次评级顺服了真的、客不雅、自制的原则。 ?   评级文告的评级论断是中诚信海外依据合理的里面信用评级模范和方法、评级标准作念出的寂寥判断，未受评级录用     方、评级对象和其他第三方的打扰和影响。 ?   本评级文告对评级对象信用气象的任何表述和判断仅当作掂量决策参考之用，并不料味着中诚信海外本质性提议任     何使用东说念主据此文告聘请投资、假贷等往来行径，也不行当作任何东说念主购买、出售或抓有掂量金融居品的依据。 ?   中诚信海外分歧任何投资者使用本文告所述的评级结尾而出现的任何损失负责，亦分歧评级录用方、评级对象使用     本文告或将本文告提供给第三方所产生的任何后果承担包袱。 ?   本次评级结尾自本评级文告出具之日起成效，有用期为受评债项的存续期。受评债项存续期内，中诚信海外将如期     或不如期对评级对象进行追踪评级，凭据追踪评级情况决定防守、变更评级结尾或暂停、休止评级等。 ?   凭据监管要求，本评级文告及评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务步履。对于任何未经充分授权而使用本     文告的行径，中诚信海外不承担任何包袱。                                    中诚信海外信用评级有限包袱公司                              武汉精测电子集团股份有限公司     本次追踪刊行东说念主及评级结尾                       武汉精测电子集团股份有限公司            AA-k/牢固     本次追踪债项及评级结尾                        “精测转债”、“精测转 2”            AA-k1                                        凭据海外常规和足下部门要求，中诚信海外需对公司存续期内的债券进行跟     追踪评级原因                                        踪评级，对其风险程度进行追踪监测。本次评级为如期追踪评级。                                        本次追踪防守主体及债项前次评级论断，主要基于武汉精测电子集团股份有                                        限公司（以下简称“精测电子”或“公司”）在清爽检测范围防守了跳跃的     评级不雅点                               技艺实力，客户牢固且优质，半导体业务在手订单可因循畴昔收入增长等因                                        素对公司信用水平起到的因循作用；但中诚信海外也柔和到公司清爽检测业                                        务发展易受下搭客户投资情况影响以及公司谋划步履获现情况有待改善等因                                        素可能对公司谋划和举座信用气象形成的影响。     评级瞻望                               中诚信海外觉得，武汉精测电子集团股份有限公司信用水平在畴昔 12~18 个                                        月内将保抓牢固。     调级因素                               可能触发评级上调因素：公司多元化业务范围抓续升迁，市时事位显赫升迁，                                        盈利才气及谋划获现才气大幅升迁且具有可抓续性，偿债观念知道改善。                                        可能触发评级下调因素：下流产业产线投资周期拉长以及投资强度缩短导致                                        市集范围下跌，技艺更新导致公司居品需求抓续下跌，公司收入及利润抓续                                        下滑，短期债务范围高潮导致流动性压力大幅增多。                                               正 面      ? 公司在清爽检测范围技艺实力跳跃，客户牢固且优质      ? 半导体业务抓续通过行业各大厂商认证，在手订单可支抓畴昔收入增长                                               关 注      ? 公司清爽检测业务发展易受下搭客户投资情况影响，追踪期内收入有所下滑      ? 公司谋划步履获现情况有待改善 样子负责东说念主：杨 锐          ryang@ccxi.com.cn 样子组成员：王 齐 dwang.anthony@ccxi.com.cn 评级总监： 电话：(027)87339288 债项、短期债项信用等第标记加下标“k”，以示区别。                             武汉精测电子集团股份有限公司 ? 财务大致  精测电子（同一口径）                                  2021                2022                      2023             2024.3  财富系数（亿元）                                    60.47               74.77                    92.21              91.62  扫数者权力系数（亿元）                                 35.42               35.26                    42.19              41.51  欠债系数（亿元）                                    25.05               39.51                    50.02              50.11  总债务（亿元）                                     13.27               20.72                    30.87              32.03  商业总收入（亿元）                                   24.09               27.31                    24.29                  4.18  净利润（亿元）                                      1.40                2.08                        0.89               -0.40  EBIT（亿元）                                     1.39                1.20                        0.47                  --  EBITDA（亿元）                                   2.23                2.43                        2.11                  --  谋划步履产生的现款流量净额（亿元）                           -1.82               -0.08                     -0.32                 -0.84  商业毛利率（%）                                    43.34               44.39                    48.95              47.01  总财富收益率（%）                                    2.51                1.78                        0.56                  --  EBIT 利润率（%）                                  5.75                4.41                        1.93                  --  财富欠债率（%）                                    41.42               52.84                    54.25              54.69  总成本化比率（%）                                   27.25               37.01                    42.25              43.55  总债务/EBITDA（X）                                5.96                8.53                    14.67                     --  EBITDA 利息保障倍数（X）                             3.98                3.97                        2.03                  --  FFO/总债务（X）                                   0.16                0.16                        0.09                  -- 注：1、中诚信海外凭据精测电子提供的其经立信司帐师事务所（颠倒普通合资）审计并出具模范无保寄望见的 2021~2023 年度审计文告及未经 审计的 2024 年一季度财务文告整理。其中，2021 年、2022 年财务数据别离招揽了 2022 年、2023 年审计文告期初数，2023 年及 2024 年一季度 财务数据别离招揽了 2023 年审计文告和 2024 年一季度财务文告期末数；2、本文告中所援用数据除非凡阐明外，均为中诚信海外统计口径，其 中“--”暗示不适用或数据不可比，特此阐明。 ? 同业业比较（2023 年数据）                商业总收入        EBITDA         谋划步履净现款流             总成本化比率    公司称号                                                                          EBIT 利润率（%） FFO/总债务（X）                （亿元）         （亿元）            （亿元）                 （%）    永鼎股份          43.45        3.80             2.87                51.79               5.05               0.07    精测电子          24.29        2.11             -0.32               42.25               1.93               0.09 中诚信海外觉得，与同业业比拟，精测电子凭借本人技艺实力及客户壁垒，防守了较好的行业地位；财务风险方面，公司盈利才气和现 金流情况有待改善，举座偿债才气观念发达一般。 注：永鼎股份为“江苏永鼎股份有限公司”简称。 ? 本次追踪情况               本次债项评          前次债项评                               刊行金额/债项余     债项简称                                        前次评级有用期                                 存续期              颠倒条目                级结尾            级结尾                                 额（亿元）   精测转债           AA-k                AA-                                   3.75/3.08                                                  本文告出具日                                2025/3/29          赎回   精测转 2          AA-k                AA-                                 12.76/12.76                                                  本文告出具日                                2029/3/1           赎回 注：债券余额为 2024 年 3 月末数据。  主体简称          本次主体评级结尾                         前次主体评级结尾                               前次主体评级有用期  精测电子            AA-k /牢固                              AA-/牢固                                                                                          本文告出具日                          武汉精测电子集团股份有限公司 ? 评级模子 注： 调养项：当期气象对公司基础信用等第无显赫影响。 外部支抓：股东对公司提供的资源支抓有限，外部支抓不调升子级。 方法论：中诚信海外科技编削企业评级方法与模子 C700101_2024_012 C080000_2022_04》，本次评级使用《中诚信海外科技编削企业评级方法与模子 C700101_2024_01》，本次更换评级方法与模子的主要原因是公 司所处行业属于国度饱读舞栽培和发展的科技编削产业，有外部产业政策和融资政策扶抓；同期，公司所属行业技艺壁垒高，频年来公司业务成长 性 相对 较强 ， 且在 细分 范围 领有 较为 超过 的技 术及 竞争 上风 ，研 发投 入力 度较 高 ， 据此 《中 诚信 海外 科技 编削 企业 评级 方法 与模子 C700101_2024_01》将更有意于准确评价武汉精测电子集团股份有限公司的信用水平。本次更换评级方法与模子对评级结尾不产生影响。                        武汉精测电子集团股份有限公司 宏不雅经济和政策环境 中诚信海外觉得，2024 年一季度中国经济增长好于预期，工业分娩与制造业投资加速是主要拉动因素，但消 费收复性增长的势头有所缩短，供需失衡的矛盾尚未缓解，宏不雅政策仍需效能推动经济完结供需良性轮回。    详见《2024 年一季度宏不雅经济与政策分析》，文告荟萃 https://www.ccxi.com.cn/coreditResearch/detail/11126?type=1 业务风险 中诚信海外觉得，清爽检测开采行业与下流半导体清爽行业联动性很强，追踪期内，半导体清爽行业旯旮改 善对清爽检测开采行业发展产生一定积极影响；清爽检测开采行业内仍存在较大的国产化替代空间，具有阵 列测试技艺冲突的公司有望取得更好的发展机遇。    平板清爽检测是平板清爽器件分娩中保证良率的关键标准，面板分娩包含阵列（Array）-成盒    （Cell）-模组（Module）三大制程，清爽检测开采主要在 LCD、OLED 等种种清爽器件分娩进程    中进行清爽、触控、光学、信号电性能等多样功能检测，从而保证各段分娩制程的可靠性和牢固    性。频年来，中国大陆新式清爽器件检测开采市集范围牢固增长，据 CINNO Research 文告，随    着新的厂房建设和扩产将带动检测开采市集在 2024 年达到 92 亿元，其中 Cell/Module 制程检测    开采市集范围在 2024 年将达到 46 亿元。清爽检测开采行业发展受下流面板厂新增产线投资及    因新技艺、新址品不休出现所产生的产线升级投资影响较大，频年来，跟着韩国和中国台湾厂商    调度策略关闭低世代分娩线，中国大陆高世代产线陆续开释产能，世界面板产能进一步向中国大    陆聚集。2023 年以来跟着头部面板厂商减产，重复末端库存缓缓消化，大尺寸面板价钱缓缓回    升，浮滥类中小尺寸面板价钱有所企稳建立，清爽面板价钱抓续下探的趋势呈现旯旮改善态势，    对清爽检测开采行业发展产生一定积极影响。从行业竞争情况来看，Array 制程检测开采供应商    仍以境外厂商为主，国产化程度不高；在 Cell/Module 检测开采的大部分居品已完结国产化供货，    主要厂商包括华兴源创、精测电子及精智达等。总体来看，平板检测开采与下流平板清爽行业具    有很强的联动性，当今清爽检测开采行业仍有望开释出较大的国产化替代需求，具有阵列测试技    术冲突的公司，靠近更大的发展机遇。 中诚信海外觉得，追踪期内，公司仍以平板检测业务为主，跟着技艺的冲突和客户认证的缓缓完成，半导体 检测业务范围快速升迁；公司与客户调和牢固，对畴昔业务发展产生邃密因循，但业务对大客户依赖度仍较 大，议价才气有限，易受到下流主要客户产线投资情况影响。    追踪期内，公司股权结构无重要变化，截止 2023 年末，天然东说念主彭骞平直抓有公司 25.21%的股份，    是公司控股股东、践诺规则东说念主。同一报表范围变化方面，2023 年以来公司凭据业务发展需要，新    诞生 5 家子公司，刊出计帐 2 家子公司，以上同一报表范围变化未对公司业务结构产生重要影    响。    念，进一步加大对“光、机、电、算、软”技艺和会与升迁的研发插足，通过绽放编削与资源整                          武汉精测电子集团股份有限公司         合，在平板清爽范围巩固已有技艺上风，积极向凹凸游范围进行延展，保抓竞争力；在半导体领         域，加速已有居品的技艺完善升级及市集客户拓展，同期积极鼓舞新址品的研发布局，推动半导         体业务板块增长；在新动力范围，不休推动研发编削，加速现存大客户的居品认证，积极拓展新         的一线客户需求，推动新动力业务板块发展。         公司主商业务处在新式清爽器件和半导体产业链的热切标准，与国度策略较为贴同一具有一定         科技编削价值，追踪期内公司保抓了行业跳跃的研发技艺水平，研发插足范围进一步升迁。         公司主要从事清爽、半导体及新动力检测系统的研发、分娩以及销售，其方位的新式清爽器件及         半导体行业，是因循我国信息产业抓续发展的策略性产业，频年来国度出台了一系列法例政策，         以支抓该产业的发展，公司主商业务处在新式清爽器件和半导体产业链的热切标准，适合国度发         展策略，具备一定的科技编削价值和产业影响力。此外，公司吸纳作事东说念主数近 3，000 东说念主，社会效         益邃密。凭借其科技编削才气及行业影响力，公司具备一定的成本及政府招供度，可取得低息贷         款、刊行债券、股权融资、享受研发等补贴政策，为其加速发展提供经济及政策支抓。         在清爽检测范围，公司是行业内少数几家不错提供 Module、Array 和 Cell 平板清爽三大制程检         测系统的企业，此外公司在半导体测试方面亦完结了较好的技艺冲突，中枢居品已取得批量订         单，在电子束范围自主开发了半导体制程工艺症结全自动检测、晶圆症结自动识别与分类等中枢         技艺，填补了国内空缺，部分居品照旧通过了客户考据、取得订单。2023 年公司研发力度连接加         大，研发插足占营收比重进一步升迁，同期保抓了较为健全的科技编削料理体系，2023 年公司         研发东说念主员东说念主数同比有所下跌，然而中枢东说念主员较为牢固。公司研发后果漂浮才气邃密，中枢技艺抓         续迭代。截止 2023 年末，公司已取得 2，175 项专利授权3，同比增长 15.20%。                                 表 1：频年来公司研发插足情况         研发插足（亿元）                           4.54              5.89             6.60         研发插足占商业收入比重                      18.86%           21.58%            27.15%         研发东说念主员（东说念主）                           1，393             1，655            1，558         研发东说念主员数目占比                         48.22%           51.24%            52.30%        贵寓开头：公司提供，中诚信海外整理         公司以平板检测业务为主，并抓续拓展新动力和半导体业务，追踪期内公司半导体业务增长明         显，在手订单抓续升迁，有望成为公司畴昔功绩增长的第二弧线；公司下搭客户牢固且优质，但         客户集结度仍较高，公司的议价空间有限，功绩易受下搭客户投资程度影响。         追踪期内，公司主商业务仍主要聚焦清爽检测业务，并拓展半导体以及新动力检测系统等多元化         板块，2023 年以来公司半导体检测业务开拓连忙，使得公司多元化板块收入占比快速升迁。具         体来看，清爽检测方面，公司居品已隐敝 Module 制程的检测系统，并完结了部分 Array 制程和         Cell 制程居品的开发和范围销售，可涵盖 LCD、OLED 以及 Mini/Micro-LED 等种种清爽器件的         检测开采；追踪期内，受浮滥电子需求疲软、下流清爽面板厂商投资需求放缓影响，平板检测设         备收入有所下滑。半导体检测方面，公司已形成在半导体检测前说念、后说念全范围的居品布局，2023                        武汉精测电子集团股份有限公司      年以来公司中枢居品抓续通过国内各泰半导体厂商认证，ATE、Burn-In、Chip Probe 等居品抓续      完成托福，业务收入增长知道，订单范围抓续升迁，截止 2024 年 4 月 23 日公司取得半导体范围      在手订单范围 16.02 亿元，同比增长约 79.80%，抓续增长的订单范围将为公司半导体业务发展提      供有劲的因循，有望成为公司畴昔功绩增长的第二弧线。新动力业务主要系锂电板分娩及检测设      备，包含锂电板化因素容系统、切叠一体机和 BMS 检测系统等等居品，追踪期内由于市集竞争      加重、客户验收节拍放缓影响，公司新动力业务营收有所回落。总的来看，公司可提供居品多元      化程度较高，能在一定程度上招架单一市集波动对公司分娩谋划的影响。      从上游采购情况来看，公司原材料成本占分娩成本的比重接近 87%，且由于公司居品定制化程度      较高，采购的原材料种类多，2023 年公司前五大供应商采购金额占年度采购总金额比重为      客户情况来看，公司下搭客户牢固且优质，客户包括京东方、天马微、TCL 华星光电等行业有名      厂商，以过甚他在国内设有工场的韩国、日本、中国台湾地区的大型清爽面板厂商和模组厂商。      由于清爽面板行业集结度较高，公司客户集结度较高，2023 年公司前五大客户前五大客户销售      金额占比为 59.55%，对主要客户存在一定依赖程度，且公司对客户议价才气有限，功绩易受下      游主要客户产线投资周期以及投资强度影响。但由于公司下流行业产线投资范围大，对供应商的      技艺性能和居品牢固性要求高，认证周期较长，客户对供应商的更换意愿较低，公司与主要大客      户调和细密，客户黏性较好。      产能方面，公司在国内的分娩基地位于苏州、武汉及上海地区，当今在建的高端清爽用电子检测      系统研发及产业化样子建设完成后将新增平板清爽检测开采产能 23，410 台/套，进一步升迁公司      分娩才气。半导体及新动力方面，当今公司分娩范围仍较小，精测新动力智能装备分娩样子建设      完成后将新增新动力开采产能 195 台/套。此外公司为进一步膨胀在半导体行业的业务布局，2024      年 3 月公司以自有资金 5.00 亿元与掂量调和单元共同出资参股湖北江城实验室科技服务有限公      司（以下简称“科服公司”）4，有意于公司将半导体布局拓宽至封装范围。      主要在建工程缓缓鼓舞，有助于公司升迁本人谋划实力，多元化业务的在建样子仍有一定资金需      求。      截止 2024 年 3 月末，主要在建工程盘算推算总投资 20.22 亿元，已投资 10.11 亿元，其中高端清爽用      电子检测系统研发及产业化样子和精测新动力智能装备分娩样子为可转债募投样子，半导体开采      及准分子激光器样子资金需公司自筹。公司在建样子建设完成后，有意于公司进一步加强本人在      高端清爽和多元化业务的布局，升迁本人的竞争实力。                            表 2：公司主要在建样子情况（亿元）                   样子称号                 样子盘算推算插足           已投资               主要资金开头        高端清爽用电子检测系统研发及产业化样子                      6.09           2.39       转债召募资金 左券》，公司以自有资金向科服公司（2024 年 5 月 9 日改名为湖北星辰技艺有限公司）出资 50，000 万元东说念主民币，其中 1，273.5670 万元计入实缴 注册成本，48，726.4330 万元计入成本公积，出资完成后，公司将抓有科服公司 43.38%的股权。科服公司主要业务标的为面向算力、服务器、 无线末端等先进封装诈欺需求，为科研机构、企业和高校提供集成电路高性能芯片遐想服务和先进封装技艺处置决策、中枢材料与关键装备验 证、科技权术等服务。                   武汉精测电子集团股份有限公司     精测新动力智能装备分娩样子                                  5.06               3.92       转债召募资金     半导体开采及准分子激光器样子                                 9.07               3.80         自筹资金     系数                                            20.22              10.11    贵寓开头：公司提供，中诚信海外整理 财务风险 中诚信海外觉得，现货白银投资追踪期内，精测电子半导体业务收入增长知道，但中枢主业清爽业务受面板厂商投资放缓 影响有所下滑，公司盈利才气有所削弱，盈利才气存在较大升迁空间；2023 年刊行转债使得公司债务范围增 长较快，但财务杠杆仍处于合理水平；公司举座偿债才气一般，但短期债务压力较为可控，需柔和公司谋划 获现才气的改善情况。    盈利才气    争加重影响业务营收有所下滑，半导体业务营收虽增长知道，但因其收入占比仍然较小，对公司    营收拉动总体有限，玄虚影响下，2023 年公司营收范围有所下跌。毛利率方面，因公司主动覆没    部分利润空间有限的订单，以及利润空间较高的半导体业务收入占比升迁，公司总体毛利率有所    增长。公司研发用度占比较高，2023 年以来公司抓续加大研发插足，重复公司营收范围下跌，公    司时刻用度率高潮较为知道，公司时刻用度管控才气有待加强。公司利润主要由谋划性业务利润    组成，追踪期内由于营收范围下跌、时刻用度高潮，公司利润总数下滑知道，各项盈利观念均有    下滑，公司举座盈利才气存在较大升迁空间。2024 年一季度，公司营收延续下跌态势，毛利水平    略有下滑。               表 3：频年来公司主要板块收入和毛利率组成（亿元、%）          样子                     收入         毛利率     收入         毛利率     收入         毛利率         收入      毛利率    清爽               22.00      43.73   21.69      45.46   17.48      49.72       2.68        48.03    半导体               1.36      37.02    1.83      51.14    3.95      52.83       1.30        46.24    新动力               0.52      30.55    3.43      31.37    2.41      35.55       0.15        26.32    其他                0.21       74.5    0.36      69.66    0.46      56.44       0.05        71.15     商业总收入/商业毛利率     24.09      43.34   27.31      44.39   24.29      48.95       4.18        47.01    贵寓开头：公司提供，中诚信海外整理    财富质地    追踪期内，公司财富范围保抓增长态势，财富占比仍以流动财富为主，主要由货币资金、应收账    款、存货等组成，2023 年公司到手刊行可转债，当期末货币资金增长知道；应收账款主要系清爽    行业客户的应收款，2023 年以往来款账期有所拉长，应收账款盘活抓续放缓；公司按照订单情    况增多半导体业务备货，存货有所增长。非流动财富方面，2023 年由于公司召募资金到账购建    固定财富，当期末公司固定财富范围有所高潮。    欠债方面，因刊行转债，公司债务范围增长知道，但相同使得公司债务期限结构有所改善。扫数    者权力方面，本人谋划积蓄推动权力保抓增长态势，2024 年一季度公司小幅归天，使得权力规    模略有下跌，受债务范围快速增长影响，公司杠杆水平及总成本化比率有所高潮，但仍处于较为                    武汉精测电子集团股份有限公司 合理水平。 现款流及偿债情况 公司谋划获现才气欠安，2023 年以来因研发支拨加大、半导体备货力度加大等因素，公司谋划 步履净现款流仍处于净流出状态，公司谋划获现改善情况有待柔和；公司投资现款流净流出主要 系购建固定财富，但追踪期内流出缺口有所收窄；因到手刊行转债，2023 年公司筹资步履现款 流净流入范围大幅增多。偿债才气方面，受盈利才气下滑以及债务范围增长影响，EBITDA 对债 务本金的隐敝才气有所下跌，谋划步履净现款流为负，对债务本息无隐敝才气，偿债观念有所弱 化，举座偿债才气一般。公司货币资金虽较为充裕，但剔除可转债募投样子资金后，货币资金对 短期债务隐敝情况一般。截止 2023 年末，公司共取得银行授信额度 67.70 亿元，尚未使用授信 范围 47.04 亿元，备用流动性较为有余。资金料理方面，公司严格顺服上市公司资金料理轨制， 并积极升迁资金料理效率。                     表 4：频年来公司财务掂量观念（亿元） 货币资金                                14.74    9.41   18.50    15.14 应收账款                                 9.17   14.60   15.02    12.67 应收账款盘活率(X)                           2.91    2.30    1.64    1.21* 存货                                   9.43   13.54   14.89    17.57 存货盘活率(X)                             1.50    1.32    0.87     0.55 固定财富                                 6.62   15.38   20.11    19.65 财富总数                                60.47   74.77   92.21    91.62 扫数者权力系数                             35.42   35.26   42.19    41.51 短期债务/总债务(%)                         59.42   73.87   46.65    38.76 总债务                                 13.27   20.72   30.87    32.03 财富欠债率(%)                            41.42   52.84   54.25    54.69 时刻用度率(%)                            37.83   39.94   50.20    62.48 谋划性业务利润/利润总数(%)                     84.14   51.22   -7.33   115.41 EBIT 利润率(%)                          5.75    4.41    1.93       -- 总财富收益率(%)                            2.51    1.78    0.56       -- 谋划步履产生的现款流量净额                       -1.82   -0.08   -0.32    -0.84 投资步履产生的现款流量净额                       -6.06   -9.56   -5.58    -3.31 筹资步履产生的现款流量净额                       10.33    4.04   15.71     0.40 FFO/总债务(X)                           0.16    0.16    0.09       -- EBITDA 利息保障倍数(X)                     3.98    3.97    2.03       -- 总债务/EBITDA(X)                        5.96    8.53   14.67       -- 非受限货币资金/短期债务(X)                      1.72    0.52    1.24       -- 贵寓开头：公司财务报表，中诚信海外整理 或有事项 截止 2023 年末，公司受限财富范围系数为 0.70 亿元，占当期末总财富比重不到 1%，受限占比 很低，主要系银行承兑汇票保证金及践约保函的保证金、质押如期存单等。公司践诺规则东说念主彭骞                      武汉精测电子集团股份有限公司      质押 3，198 万股，占其抓有公司股份的 45.61%。同期末，公司无影响遍及谋划的重要未决诉讼、      无对外担保。      过往债务践约情况：凭据公司提供的《企业信用文告》及掂量贵寓，2021~2024 年 4 月，公司本      部及常州精测新动力技艺有限公司、上海精测半导体技艺有限公司等主要子公司均到期还本、按      期付息，未出现蔓延支付本金和利息的情况。凭据公开贵寓清爽，截止文告出具日，公司在公开      市集无信用背信纪录。 假定与预测5 假定      ——测度 2024 年公司半导体业务增长知道，清爽业务有所回升，公司营收同比回升，盈利才气      有所增强。      ——测度 2024 年跟着投资科服公司股权，公司成人道开支有所增多。      ——测度 2024 年公司谋划获现才气有所改善。 预测                            表 5：预测情况表      热切观念                          2022 年践诺       2023 年践诺         2024 年预测      总成本化比率（%）                            37.01          42.25         40.0~42.0      总债务/EBITDA（X）                         8.53           14.67        10.0~14.0 调养项      ESG6发达方面：精测电子内规则度完善，治理水平邃密，同期审视环境保护并积极履行当作上市      企业的社会包袱，当今公司潜在 ESG 风险一般。流动性评估方面：公司谋划获现水平欠安，但      测度 2024 年谋划步履净现款流跟着应收款的清收有所改善；此外公司现款及等价物储备较好，      尚未使用银行授信范围较有余，公司为 A 股上市公司，曾刊行转债，成本市集融资渠说念较为通      畅，财务弹性较好。公司资金流出主要用于日常谋划盘活以及固定财富投资等，筹商到公司在建      样子主要系募投样子，资金开头主要为刊行转债，测度公司成本支拨压力不大，玄虚来看，畴昔      一年流动性开头不错较好隐敝流动需求。 外部支抓 公司可抓续享有一定高新技艺企业政策支抓及掂量扶持，但可取得的外部支抓有限。      公司大股东及践诺规则东说念主为彭骞，股东及践诺规则东说念主可践诺调配及调和的资源相对较少。公司及      下属子公司武汉精鸿电子技艺有限公司、上海精测半导体技艺有限公司等均为高新技艺企业，享      受高新技艺企业掂量政策支抓，频年来抓续取得掂量政府扶持，但扶持金额较小。举座来看，公 虑了与刊行主体掂量的热切假定，可能存在中诚信海外无法料思的其他事项和假定因素，该等事项和假定因素可能对预测性信息形成影响，因 此，前述的预测性信息与刊行主体的畴昔践诺谋划情况可能存在各异。                 武汉精测电子集团股份有限公司   司可取得的平直支抓有限。 追踪债券信用分析   换公司债券（以下简称“精测转债”），期限为自觉行之日起 6 年，债券代码为“123025”，刊行   范围 3.75 亿元，第一年票面利率 0.50%、第二年票面利率 0.80%、第三年票面利率 1.00%、第四   年票面利率 1.50%、第五年票面利率 2.00%、第六年票面利率 2.50%。本次召募资金扣除刊行费   用后用于苏州精濑光电有限公司年产 340 台套新式清爽智能装备样子。截止 2023 年末，召募资   金已一说念使用完毕，其中由于募投样子已达到预定可使用状态，公司将结余资金 0.47 亿元用于   弥远补充流动资金。此外，“精测转债”于 2019 年 10 月 8 日起进入转股期，运转转股价钱为   元/股。   司债券（以下简称“精测转 2”），期限为自觉行之日起 6 年，债券代码为“123176”，刊行范围   面利率 1.50%、第五年票面利率 1.80%、第六年票面利率 2.00%。本次召募资金扣除刊行用度后   用于高端清爽用电子检测系统研发及产业化样子、精测新动力智能装备分娩样子以及补充流动资   金，截止 2023 年末，公司尚未使用召募资金为 5.70 亿元。“精测转 2”于 2023 年 9 月 8 日进入   转股期，运转转股价钱为 64.83 元/股，2024 年 5 月 24 日，因实施权力分配决策，转股价钱调养   为 64.34 元/股。截止 2024 年 5 月 27 日，公司股价昔日 15 个往翌日的平均价钱约为 59.6 元。   “精测转债”及“精测转 2”均设有回售、赎回条目，追踪期内回售、赎回条目未行权，上述含权条   款追踪期内对债券的信用风险和公司的信用实力无影响。“精测转债”及“精测转 2”亦未成立担保   增信标准，债券信用水平与公司信用实力高度掂量。公司谋划获现才气发达天然欠安，但测度   使用银行授信范围较有余，成本市集融资渠说念较为畅达，财务弹性较好。总的来看，公司债券到   期偿付压力尚可，当今追踪债券信用风险不高。 评级论断   说七说八，中诚信海外防守武汉精测电子集团股份有限公司的主体信用等第为 AA - k，评级瞻望   为牢固；防守“精测转债”、“精测转 2”的信用等第为 AA- k。             武汉精测电子集团股份有限公司 附一：武汉精测电子集团股份有限公司股权结构图及组织结构图（截止 2024 年 3 月末） 贵寓开头：公司提供                      武汉精测电子集团股份有限公司 附二：武汉精测电子集团股份有限公司财务数据及主要观念（同一口径）       财务数据（单元：万元）            2021         2022            2023                 2024.3 货币资金                        147，396.21       94，074.27      184，984.34             151，429.84 应收账款                         91，724.88      146，009.29      150，247.98             126，722.38 其他应收款                         2，417.46         4，687.33        2，403.06               2，980.32 存货                           94，293.87      135，438.79      148，919.47             175，703.44 弥远投资                         42，982.45       56，079.72        63，645.53              65，695.53 固定财富                         66，237.93      153，783.97      201，073.21             196，473.12 在建工程                         76，435.92       63，375.75        62，882.35              63，376.57 无形财富                         21，181.74       31，189.91        29，788.34              29，374.81 财富系数                        604，734.10      747，692.55      922，133.49             916，210.78 其他应酬款                         1，003.14         1，017.69        2，161.88                 576.15 短期债务                         78，854.69      153，064.63      144，009.76             124，149.04 弥远债务                         53，857.28       54，130.16      164，700.71             196，184.05 总债务                         132，711.97      207，194.79      308，710.47             320，333.09 净债务                          -2，745.27      127，533.54      130，769.81             168，903.25 欠债系数                        250，503.43      395，058.05      500，224.82             501，064.23 扫数者权力系数                     354，230.67      352，634.50      421，908.67             415，146.55 利息支拨                          5，599.75         6，119.80       10，356.95                      -- 商业总收入                       240，895.31      273，057.18      242，936.76               41，801.26 谋划性业务利润                      14，503.49       12，506.44          -930.40              -4，360.88 投资收益                          1，928.95         9，239.51          970.20                   0.00 净利润                          13，984.77       20，825.16         8，947.18              -4，001.77 EBIT                         13，859.58       12，033.89         4，697.39                      -- EBITDA                       22，264.98       24，293.42        21，050.45                      -- 谋划步履产生的现款流量净额               -18，206.89          -762.28       -3，174.98              -8，366.86 投资步履产生的现款流量净额               -60，646.23      -95，627.14       -55，787.07             -33，065.33 筹资步履产生的现款流量净额               103，327.57       40，364.36      157，118.19                3，954.16         财务观念                  2021        2022            2023                 2024.3 商业毛利率（%）                          43.34           44.39           48.95                  47.01 时刻用度率（%）                          37.83           39.94           50.20                  62.48 EBIT 利润率（%）                        5.75            4.41            1.93 总财富收益率（%）                          2.29            1.78            0.56 流动比率（X）                            2.28            1.39            1.86                   2.05 速动比率（X）                            1.71            0.95            1.35                   1.38 存货盘活率（X）                           1.45            1.32            0.87                  0.55* 应收账款盘活率（X）                         2.63            2.30            1.64                  1.21* 财富欠债率（%）                          41.42           52.84           54.25                  54.69 总成本化比率（%）                         27.25           37.01           42.25                  43.55 短期债务/总债务（%）                       59.42           73.87           46.65                  38.76 经调养的谋划步履现款流净额/总债务（X）              -0.20           -0.03           -0.03                      -- 经调养的谋划步履现款流净额/短期债务（X）             -0.33           -0.04           -0.07                      -- 谋划步履现款流净额利息保障倍数（X）                -3.25           -0.12           -0.31                      -- 总债务/EBITDA（X）                      5.96            8.53           14.67                      -- EBITDA/短期债务（X）                     0.28            0.16            0.15                      -- EBITDA 利息保障倍数（X）                   3.98            3.97            2.03                      -- EBIT 利息保障倍数（X）                     2.48            1.97            0.45                      -- FFO/总债务（X）                         0.16            0.16            0.09                      -- 注：1、2024 年第一季度财报未经审计；2、“--”暗示不适用或数据不可比，带“*”观念照旧年化处理。                      武汉精测电子集团股份有限公司 附三：基本财务观念的盘算推算公式        观念                               盘算推算公式                      短期借债+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融欠债/往来性金融欠债+应酬单子+一年      短期债务                      内到期的非流动欠债+其他债务调养项      弥远债务            弥远借债+应酬债券+租出欠债+其他债务调养项  资   总债务             弥远债务+短期债务  本  结   经调养的扫数者权力       扫数者权力系数-夹杂型证券调养  构   财富欠债率           欠债总数/财富总数      总成本化比率          总债务/(总债务+经调养的扫数者权力）      非受限货币资金         货币资金-受限货币资金      利息支拨            成本化利息支拨+用度化利息支拨+调养至债务的夹杂型证券股利支拨      弥远投资            债权投资＋其他权力器具投资＋其他债权投资＋其他非流动金融财富＋弥远股权投资      应收账款盘活率         商业收入/（应收账款平均净额+应收款项融资调养项平均净额）  经   存货盘活率           商业成本/存货平均净额  营  效                   （应收账款平均净额+应收款项融资调养项平均净额）×360 天/商业收入+存货平均净额×360  率   现款盘活天数          天/商业成本+合同财富平均净额×360 天/商业收入-应酬账款平均净额×360 天/（商业成本+期                      末存货净额-期初存货净额）      商业毛利率           (商业收入-商业成本)/商业收入      时刻用度系数          销售用度+料理用度+财务用度+研发用度      时刻用度率           时刻用度系数/商业收入  盈                   商业总收入-商业成本-利息支拨-手续费及佣金支拨-退保金-赔付支拨净额-索求保障合同准备金      谋划性业务利润  利                   净额-保单红利支拨-分保用度-税金及附加-时刻用度+其他收益-非平凡性损益调养项  能  力   EBIT（息税前盈余）     利润总数+用度化利息支拨-非平凡性损益调养项      EBITDA（息税折旧摊销                      EBIT+折旧+无形财富摊销+弥远待摊用度摊销      前盈余）      总财富收益率          EBIT/总财富平均余额      EBIT 利润率        EBIT/商业收入      收现比             销售商品、提供劳务收到的现款/商业收入  现   经调养的谋划步履产生的     谋划步履产生的现款流量净额-购建固定财富无形财富和其他弥远财富支付的现款中成本化的研  金   现款流量净额          发支拨-分配股利、利润或偿付利息支付的现款中利息支拨和夹杂型证券股利支拨  流                      经调养的谋划步履产生的现款流量净额—营运成本的减少(存货的减少+谋划性应收样子的减少      FFO                      +谋划性应酬样子的增多)      EBIT 利息保障倍数     EBIT/利息支拨  偿  债   EBITDA 利息保障倍数   EBITDA/利息支拨  能  力   谋划步履产生的现款流量                      谋划步履产生的现款流量净额/利息支拨      净额利息保障倍数 注：1、“利息支拨、手续费及佣金支拨、退保金、赔付支拨净额、索求保障合同准备金净额、保单红利支拨、分保用度”为金融及触及金融业务的 掂量企业专用；2、凭据《对于校正印发 2018 年度一般企业财务报表形状的奉告》（财会[2018]15 号），对于未履行新金融准则的企业，弥远投 资盘算推算公式为：“弥远投资=可供出售金融财富+抓有至到期投资+弥远股权投资”；3、凭据《公开刊行证券的公司信息走漏证明性公告第 1 号—— 非平凡性损益》证监会公告[2008]43 号，非平凡性损益是指与公司遍及谋划业务无平直相干，以及虽与遍及谋划业务掂量，但由于其性质颠倒和 偶发性，影响报表使用东说念主对公司谋划功绩和盈利才气作念出遍及判断的各项往来和事项产生的损益。                       武汉精测电子集团股份有限公司 附四：信用等第的标记及界说   个体信用评估                                            含义  （BCA）等第标记      aaa       在无外部颠倒支抓下，受评对象偿还债务的才气极强，基本不受不利经济环境的影响，背信风险极低。       aa       在无外部颠倒支抓下，受评对象偿还债务的才气很强，受不利经济环境的影响很小，背信风险很低。        a       在无外部颠倒支抓下，受评对象偿还债务的才气较强，较易受不利经济环境的影响，背信风险较低。      bbb       在无外部颠倒支抓下，受评对象偿还债务的才气一般，受不利经济环境影响较大，背信风险一般。       bb       在无外部颠倒支抓下，受评对象偿还债务的才气较弱，受不利经济环境影响很大，有较高背信风险。        b       在无外部颠倒支抓下，受评对象偿还债务的才气较地面依赖于邃密的经济环境，背信风险很高。      ccc       在无外部颠倒支抓下，受评对象偿还债务的才气终点依赖于邃密的经济环境，背信风险极高。       cc       在无外部颠倒支抓下，受评对象基本不行偿还债务，背信很可能会发生。        c       在无外部颠倒支抓下，受评对象不行偿还债务。 注：[1]除 aaa 级，ccc 级及以下第级外，每一个信用等第可用“+”“-”标记进行微调，暗示略高或略低于本等第。   [2]个体信用评估：通过分析受评主体的谋划风险和财务风险，在不筹商外部颠倒支抓情况下，对其本人信用实力的评估。颠倒支抓指政府 或股东为了幸免受评主体背信，对受评主体所提供的日常业务以外的任何拯救。    主体等第标记                             含义      AAA          受评对象偿还债务的才气极强，基本不受不利经济环境的影响，背信风险极低。       AA          受评对象偿还债务的才气很强，受不利经济环境的影响较小，背信风险很低。       A           受评对象偿还债务的才气较强，较易受不利经济环境的影响，背信风险较低。      BBB          受评对象偿还债务的才气一般，受不利经济环境影响较大，背信风险一般。       BB          受评对象偿还债务的才气较弱，受不利经济环境影响很大，有较高背信风险。        B          受评对象偿还债务的才气较地面依赖于邃密的经济环境，背信风险很高。      CCC          受评对象偿还债务的才气终点依赖于邃密的经济环境，背信风险极高。       CC          受评对象基本不行偿还债务，背信很可能会发生。       C           受评对象不行偿还债务。 注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用等第可用“＋”、“－”标记进行微调，暗示略高或略低于本等第。  中弥远债项等第标记                            含义     AAA           债券安全性极强，基本不受不利经济环境的影响，信用风险极低。      AA           债券安全性很强，受不利经济环境的影响较小，信用风险很低。       A           债券安全性较强，较易受不利经济环境的影响，信用风险较低。      BBB          债券安全性一般，受不利经济环境影响较大，信用风险一般。      BB           债券安全性较弱，受不利经济环境影响很大，有较高信用风险。       B           债券安全性较地面依赖于邃密的经济环境，信用风险很高。     CCC           债券安全性终点依赖于邃密的经济环境，信用风险极高。      CC           基本不行保证偿还债券。       C           不行偿还债券。 注：除 AAA 级，CCC 级及以下第级外，每一个信用等第可用“＋”、“－”标记进行微调，暗示略高或略低于本等第。   短期债项等第标记                            含义      A-1          为最高等短期债券，还本付息风险很小，安全性很高。      A-2          还本付息才气较强，安全性较高。      A-3          还本付息才气一般，安全性易受不利环境变化的影响。       B           还本付息才气较低，有很高的背信风险。       C           还本付息才气极低，背信风险极高。       D           不行按期还本付息。 注：每一个信用等第均不进行微调。 另外，对于招揽《中诚信海外科技编削企业评级方法与模子》评级的主体过甚债项，在中诚信海外信用评级标记体系中主体、中弥远债项短期 债项信用等第标记加下标“k”，以示区别。                             武汉精测电子集团股份有限公司 寂寥·客不雅·专科 地址：北京市东城区向阳门内大街南竹杆巷子 2 号星河 SOHO5 号楼 邮编：100010 电话：+86（10）66428877 传真：+86（10）66426100 网址：www.ccxi.com.cn 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