（原标题：万生期货投资策略早参20220713）

万生期货相干所投资策略早参20220713

1.宏不雅金融衍生品

股指期货：

周二三大指数震撼回落，沪指失守3300点跌近1%，创业板指跌超2%。个股近3700家下降，收货效应较差。基建板块领涨，半导体、CRO领跌。6月社融数据超出阛阓预期，信贷结构也有所改善。琢磨到前期阛阓蚁合反弹，有一定的收货竣事压力，同期当今正处于中报窗口期，重复外洋衰退预期升温导致大量商品承压，阛阓波动可能有所加重，短期内暴戾以逢回调作念多为主。

2.玄色系板块

螺卷：

昨日，钢材阛阓链接来往悲不雅情感，螺纹期货主力合约到了3字头价钱，现货阛阓清淡，下流终局情感低垂，行业亏欠传导钢材产量环比下降，且降幅显然，淡季库存出现去化，但浪费贯通相对欠缺，外洋经济衰退被市形势来往，重复浪费转头速率舒缓，阛阓堕入错愕，近期仍以空头想路对待。

铁矿：

铁矿盘面无间弊端，主力合约夜盘一度跌破700。跟着好意思联储束缚加息，大量商品需求承压，近期总体普跌。对铁矿而言，当今濒临的压力亦然钢材需求端的压力，近期钢材需求再次转弱，30大中房地产成交走弱，建筑钢材日成交量下降到10万吨，因此短期需求端的弊端将导致铁矿督察弊端。

双焦：

焦炭现货督察弊端，第三轮200元/吨提降开启，跟着近期钢价束缚走弱，第三轮落地的概率较大。焦企近期诚然因为亏欠有所减产，但总的来说幅度不够，部分焦企库存加多，预测焦炭督察震撼偏弱走势。焦煤方面，跟着下流需求走弱，焦煤价钱仍有回落压力，盘面督察弊端。

双硅：

印度硅铁供应偏紧，价钱高涨，利好我国硅铁出口。然而当今双硅基本面仍在宽松气象，无法撑抓盘面高涨。外洋硅铁价钱高涨的音信可能短期影响一下硅铁盘面走势，然而当今从基本面来看，仍应以偏想象路对待。硅铁或受外洋硅铁价钱高涨影响从震撼偏弱转为区间震撼，硅锰仍处在消化库存阶段，高库存一日未消，盘面一日难涨。因此双硅仍可逢反弹作念空。

3.动力化工：

原油：

隔夜原油进一步下降，咱们仍然督察一贯不雅点，现时油市“弱预期”和“强现实”并行，但7月好意思联储议息会议召开前，“弱预期”占据优势。除了阛阓巨额预期强力加息外，上海发现传染力最强的BA.5新冠变异株也激发阛阓对中国燃料需求下降担忧。从机构月度论说而言，总体没特惟恐部分，三大机构在更早的月报依然下调了曩昔原油需求，不外EIA月报进一步下调本年及来岁好意思国原油产量。本周包涵拜登出访海湾国度。

沥青：

7月第1周沥青产业数据涌现沥青安装开工率进一步走高33.8%，开工率束缚走高是由于近期国内沥青利润依然反超燃料油利润，真金不怕火厂纷纷调治安装地点。由于国内沥青产能严重多余，一朝开工率踏确凿30上方，不管需求如何发展王人会将国内沥青供需往不利地点发展。油价中期督察弊端，沥青短线高空为主，但在油价反弹时候需留神隐敝

LPG：

现时期货端运行区间险阻沿永别锚定进语气资本及华南民用气现货，化工需求相对舒服，PDH抓续亏欠压力下暂无考研预期，同期国际阛阓止跌企稳后较石脑油价钱仍有资本优势，季节性压力增强可能性不大。但盛夏时节现货阛阓承压，衰退边缘利多使盘面估值慢慢下移，预测督察震撼偏弱走势。

甲醇：

昨日日盘甲醇主力合约缩量减仓下行5.26%，报收2324元/吨，续创2021年3月以来新低。夜盘无间下降1.11%，报收2325元/吨。音信面上，近期河南地区因资本问题甲醇安装迫临降负泊车。在盘面价钱深跌影响下，沿海地区现货价钱大幅下滑，产销区价差进一步收窄的情况下，口岸货源链接倒流内地，对内地阛阓价钱形成利空传导。甲醇阛阓供需形式变化不大，举座供应仍相对充裕，下流需求贯通依旧疲软，除资人道泊车外基本面难见有劲撑抓。近期国内疫情反复、群众经济衰退预期愈演愈烈，宏不雅面偏利空，甲醇难有像样反弹，逢高沽空为宜，前期空单链接抓有。套利方面，09-01反套链接抓有，09PP-3MA价差逢高止盈离场。

PVC：

现时下降的中枢逻辑是需求端贯通较差。主要原因是国内地产干涉完满下行周期，对地产后端品种需求有较大冲击。社会库存抓续积蓄，酿成现货下降的压力，产业链利润抓续压缩，当今外采电石PVC内地企业抓续亏欠，西北煤化工企业还有一定利润。但外采安装亏欠未抓续太久，上游无太大减产压力。因此，当今供需仍未有均衡迹象。后期来看，需求仍然是大地点看空，包涵供应端减产情况。

自然橡胶：

昨昼夜盘阛阓悲不雅情感障翳，大量商品价钱巨额下挫，RU09跌破12500点。从基本面上看，供应端新胶产出呈慢慢放大趋势；需求端则在内销阛阓疲弱、制品库存偏高拖拽下，尚未看到本质性改善。故橡胶供需面依然偏弱，再加上外围宏不雅不细目性风险较大，跟着阛阓“衰退来往”升温，商品阛阓承压，胶价亦难以避免，预测短期盘面督察弊端，操作上，暂时不雅望为宜。

4.有色金属

沪铜：

群众需求担忧加深，铜价链接回落。周一伦铜收跌2.13%；沪铜主力08合约日盘收跌0.81%，夜盘收跌0.94%。因群众经济衰退的担忧加重；好意思元指数走强，大量商品6月中旬以来承压大跌。上周尾虽因空头收货减仓，铜价跌势放缓，但昨日因多国疫情抓续反弹，群众经济远景蒙阴，铜价再度走低。SMM预测7月铜杆企业开工率为69.84%，环比加多0.4个百分比，同比仍处于较低水平。终局需求疲弱下浪费难以快速回温，但电网投资启动加快，在铜价要点回逾期线缆端口需求撑抓铜浪费。6月中国金融数据链接回暖，M2-M1剪刀差有所经管。操作暴戾：包涵群众疫情防控进展，空单链接抓有。

沪铝：

7月12日油价大跌，铝价翻新低，沪铝主力08合约日盘收跌3.27%，夜盘收跌1%；LME收跌0.72%。尽管6月社融数据较好，但国内疫情又出现扩散表象，宏不雅面存较大不细目性，且基本面形式趋弱，预测短期内铝价将督察承压震撼走势，可逢高作念空，不追跌。中长久来看，需求难有显然好转，或出现累库表象，重复阛阓对经济衰退的忧虑加重，铝价易跌难涨。链接包涵下流浪费复苏情况。链接包涵国际动力价钱及俄乌款式变动。

沪锌：

7月12日沪锌主力2208合约收于23460元/吨，跌幅0.02%，夜盘跌1.02%，报23280元/吨，LME锌跌1.73%，报3007.0好意思元/吨。宏不雅面，好意思通胀难控，今晚公布的好意思国CPI指数仍有上行超预期可能，昨夜阛阓经济衰退预期加重，表里盘巨额承压。动力方面，股民欧洲平直售电的经济性依然逾越冶真金不怕火本人。近期完全价钱走势依然受宏不雅面影响较大，由真金不怕火厂减产导致的现货偏紧使得盘面挤出较深的back结构，在铜油走稳之前，锌价仍有下挫可能，后续仍需恭候宏不雅引导，包涵好意思国CPI指数。

沪铅：

7月12日沪铅主力2208合约收于15070元/吨，涨幅1.52%，夜盘跌0.90%，报14885元/吨，LME铅跌0.80%，报1934.0好意思元/吨。昨夜阛阓巨额承压，铅价再度下降。总体上，沪铅资本撑抓依然存在，预测铅价督察14700-15300区间震撼，后续包涵铅蓄浪费情况。

5.农产物与畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆类阛阓举座大跌，一方面因为今天凌晨公布的USDA7月供需论说较预期偏利空，另一方面因为原油大跌遭殃统共商品阛阓，尤其跟原油相关度较为精良的油脂类跌幅较大。昨日好意思国原油下降近8%，因预期经济下滑缩短需求。USDA7月供需论说方面，主如若超预期的下调了下年度好意思国大豆出口量6500万蒲，导致下年度好意思国大豆期末库存下调幅度低于阛阓预期，因此对阛阓影响偏利空。此外，昨日中午公布的MPOB马来西亚棕榈油月度数据也如预期上调了6月份产量和库存。因此，在两份论说以及原油大跌的几大利空重复下，昨天夜盘国内油脂举座大跌，预测当天白日仍将无间跌势。咱们觉得油脂从上周五启动的片晌反弹依然限制，后市将链接步入下降趋势。操作上，昨日因为隐敝两份论说出台的风险暴戾暂时离场不雅望，当天空单可再度入场。此外，多豆油空棕榈油，多豆粕空豆油的套利可链接抓有。

豆粕/菜粕：

最新USDA7月论说涌现，22/23年度大豆教育面积8830万英亩，减少270万英亩；产量下调1.35亿蒲式耳，且低于阛阓预期；库存则下调0.5亿蒲式耳，但高于阛阓预期的2.11亿蒲式耳。南好意思方面，USDA稍稍上调巴西以及阿根廷21/22以及22/23年度库存，且调高阿根廷21/22年度产量60万吨至4400万吨。总体而言，这次论说衰退亮点，且阛阓资金因原油下降减少抓仓隐敝风险，使得论说公布后，好意思豆再度走弱。暴戾趁势作念空。

玉米：

最新USDA7月论说涌现，22/23年度玉米产量上调0.45亿蒲式耳，期末库存上调0.7亿蒲式耳，论说稳当阛阓预期，重复宏不雅成分，CBOT玉米夜盘大幅下降。操作上暴戾趁势作念空。

白糖：

国际方面：巴西新榨季压榨慢慢干涉岑岭，当今阛阓包涵的焦点仍然是巴西新榨季制糖比的调治情况，前期酒精相较于糖的溢价依然出现扭转，巴西糖厂或将转为更倾向于制糖，后期仍需抓续包涵国际原油、巴西雷亚尔兑好意思元的汇率以及巴西国内的动力战略；另外印度本榨季超预期的食糖产量在某种历程上也中庸了巴西前期下调制糖比的利多影响，咱们觉得原糖短期衰退上行的动能，或将链接督察震撼偏弱的走势。国内方面：诚然现时国产糖库存仍然偏高，但跟着去库期驾临重复疫情影响慢慢消退，咱们觉得现货价钱或将慢慢走强，入口方面因表里价差仍处于倒挂气象举座对国内的冲击偏小，但也需警惕糖浆及预拌粉等替代品入口的增长。主要不雅点：当今郑糖主力合约大幅低于配独特入口资本，何况依然贴水于现货，举座处于估值低位，操作上可尝试逢低轻仓试多。

鸡蛋：

供应端，6月份宇宙蛋鸡存栏环比链接回升，已接近客岁同期水平，证实前期补栏量推算预测7月宇宙蛋鸡存栏将链接督察小幅上升的趋势，但由于夏令蛋鸡产蛋率下降，践诺供应增量或将有限；需求端，南边当今处于梅雨季节，下流采货积极性不高，举座库存水平偏低，预测鸡蛋现货短期仍将督察低位震撼的走势。不外跟着近期蛋价走弱，蛋鸡生息利润转差，重复饲料资本仍处高位，生息端补栏偏严慎，这或将导致后期新开产能再度下降，另外8-9月将迎来中秋国庆节前备货旺季，预测蛋价将在7月中上旬启动触底回升，盘面后期或将伴随现货出现反弹，不外值得留神的是当今鸡蛋09合约当今较现货仍有升水，重复9月合约交割接货的时间在中秋后，对多头不利，防御在干涉交割月前被打至贴水的可能性，策略暴戾JD08-09正套。

生猪：

受生猪出栏量抓续下降重复生息端压栏惜售的影响，生猪期现货价钱近期加快高涨，当今全行业已全面实现扭亏为盈，但值得留神的是，当今并不是猪肉的需求旺季，下流对高猪价的承戮力度较弱，尤其是到了夏令，阛阓对肥猪的需求转弱，何况由于天气原因夏令育肥猪的死淘率会上升，若压栏情感松动，前期压栏以及二次育肥的生猪迫临出栏，或将带动猪价从高位回落，然而从中长久看，曩昔几个月生猪出栏量仍处于下降趋势中，8、9月份之后国内将慢慢干涉猪肉浪费旺季，猪价大略率仍将链接督察偏强走势，操作上暴戾偏多想路对待。

苹果：

昨日苹果盘面偏弱运行，跌破8500元/吨，主因如故上周五卓创套袋产量数据较前期坐果评估数据有所竖立，以及当今新果质地浮松的预期。近期时令生果下滑显然，对苹果冲击力度加大，本产季苹果需求难有好转，产区有部分客商启动积极出售，价钱偏弱，短期旧果预测链接督察季节性弊端，重复新果减产预期有所上修，质地预期暂时较好预期，新果情感偏弱，短期盘面偏弱震撼为主。但旧果库存压力不大，后期中秋备货或对需求提振，阛阓对后市仍存信心，对情感仍有撑抓，而新果仍处在助长久，后期质地仍濒临风险，因此短期难有显然下降。策略上短期以短线反弹作念空为主，不追空。

红枣

红枣仍然督察弱现实强预期的形式。当今旧枣仍然处于弱现实的局面：低需求，高仓单抛压，无显然变化。近期阛阓焦点主要在新枣产量预期上。新枣处在生理落果期，当今产区红枣落果情况略显分化，部分缺水及处分欠安的枣园落果显然，部分枣农示意本年坐果情况显然好于客岁，虽举座贯通较客岁较好，但局部落果较多带来较时终年份的减产预期，生理落果期仍有一周附近时间，链接不雅察。近期产区落果无有用利多可恰当轻仓参与逢高作念空09合约。如果产区有不利影响以轻仓参与逢低作念多01或包涵09-01反套。

花生

近期花生基本面无权贵波动，主要伴随油脂震撼。当今阛阓焦点仍在新产季花生。新产季花生减种预期明确，中国花生网评估新产季花生减种幅度18.7%，与前期阛阓预期并无太猛进出。新产季面积较大幅度减少撑抓本产季当今阛阓乐不雅心态，盘面向下空间较小，但现时价钱依然一定历程反应减种预期，盘面进取短期也衰退有用驱动。基本面无权贵变动情况下，短期预测仍然伴随油脂板块走势。中长久来看，主要包涵单产变动及下流浪费情况，后期天气变动及浪费情况或成为影响行情的主要变量。

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期市有风险，投资需严慎！

• 东吴
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• 20220713